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山西证券出口增速超预期外贸形势难言根本改善

发布时间:2019-08-14 18:35:07

山西证券:出口增速超预期 外贸形势难言根本改善 2013-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

海关总署发布11月中国进出口情况数据,2013年11月进出口总值3706.09亿美元,环比增长9.1%,同比增长9.3%。贸易顺差进一步扩大,当月贸易顺差338.01亿美元,为2009年2月以来新高,前值为311亿美元。

主要观点:

本月进口增速略低于预期,相对处于稳态,受欧美经济复苏和年底主要大型节日的刺激,11月出口增速远超预期,这是一种正常现象,并不代表外贸形势彻底好转。

出口增长超预期,是否会持续好转,还需进一步特别是2014年一季度数据验证,欧美经济复苏动能仍是影响中国出口主要因素,虽然目前数据表明,美国经济增长处于相对乐观的水平,但美国量化宽松政策仍有随时退出的可能,而且欧洲经济方面依然存在一些风险因素;同时,人民币汇率不断突破汇改以来的新高,会进一步影响未来出口的预期,进而削薄外向型出口企业利润,加工贸易增速下滑。

进口低于预期,我们认为是因为两点,一是多数机构调高2013年经济增速,并对习李领导下的十八届三中全会改革措施看好,因此,10月“热钱”大幅流入,带动金融机构和央行口径外汇占款大幅增加,11月人民币汇率增升值较快,自11月8日人民币对美元中间价大幅升值95个基点报6.1355起,至12月5日近一个月的时间,人民币中间价一直在6.13上方波动。

上周五(12月6日),人民币对美元中间价报6.1232,创汇改以来新高。

而11月贸易顺差再度创下新高,不排除有“热钱”通过贸易渠道跨境流入我国;事实上,在海关总署公布11月外贸顺差之前,国家外汇管理局12月7日就宣布,已于日前发布《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》,以遏制无真实交易背景的虚假贸易融资行为,防范异常外汇资金跨境流动,督促银行完善贸易融资真实性、合规性审核。第二,进口形势相对处于低位,某种程度上也表明国内企业需求不足,进出两旺表明外贸形势处于良好运行态势的可靠性更大。

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